赞誉PP起源于欧洲，正在中国大地推广普及。全面、准确地学习与借鉴国际经验，充分尊重、理解国内投融资机制改革与发展的现状，积极、稳妥地推进才有可能有所作为。罗博士主译的《基础设施策路、融资与PPP》,为PPP在国内落地踏踏实实做些基础性工作，值韩志峰国家发改委司副司长基础设施对一个地区的经济发展和百姓生活水平的提高极其重要，提供基础设施的方式已逐渐从政府大包大揽的传统方式扩展到让社会资本参与甚至私有化等多样化方式，本书就几类主要基础设施的特征、常用提供方式特别是PPP和融资模式、融资工具和现金流预测等关键问题做了详细阐述，对我国目前推广PPP很有参考价值。罗桂连博士眼光独到，精心挑选和陆译了本书，值得点赞。王守清博士清华大学建设管理系教授，PPP学者保险资金基础设施已逾十年，取得了重要进步。但在当前低利率和竞争激烈的环境下，也面临新的挑战。PPP是国际通行、国内侣导的基础设施模式，保险资金基础设施如何与PPP模式有机结合，是当前急需研究探讨的问题。他山之石，可以攻玉。罗挂连博士翻译的《基础设施策略、项自融资与PPP》,给我们提供了很多有益的国际经验和做法，对解决当前的问题具有重要的现实意义。曹德云中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长当今中国PP如此火热又不知所措，本书清晰而系统的分析来得及时.这是一本同时面对财务人、战略人以及公共服务部门的论著，因为中性，所以理性。推荐基础设施的专业关注者深读。傅涛博士E20环境平台首席合伙人，北京大学兼职教授本书系统阐述了各类基础设施的核心问题，包括基础设施定义、方式、模式、融资模式、融资工具，估值测算以及部分基础设施行业和子行业特点分析等内容。对基础设施类资产的决策及评价，提供了专业指导和操作方法。李力北控水务集团执行总裁者案头必备之书。林华教授中国资产证券化研究院院长这是一本很好的书，毫无疑问是我们这些对基础设施感兴趣的专业人士的锦囊。如果十年前就有这样一本综合性的著作，我们无疑会有很不一样的作为。未来，我们将在本书的密切指导下，更好地识别各利益相关方的诉求，更好地开拓基础设施领域的。罗恩·布茨高级组合经理，APG养老金管理集团，基础设施部联席主管本书全面且到位地阐释了基础设施行业诸多相关问题，是基础设施领域相关专业人士的操作指南。亨克·惠兹荷兰PGGM/基础设施部门负责人本书全面而有效地隐通基础设施、照资与PPP相关问题，打通理论与实践之间的隔阈，本书作者们足以驾取这一项有桃战性的任务。马竞S.利普舒尔茨KKR集团/能源与基础设施全球负责人推荐序融资大有可为陕西金控集团总经理助理罗桂连博士牵头翻译了一本PPP专著并请我作序，我欣然接受了。我国正在大规模推进PPP,需要借鉴国际经验，罗博士的工作对我国PPP工作的推进是有益的。通读译稿后，且不说书的具体内我使的著为译工作付出的大量心血。本书英文版是德文版的译本，语法结构非常复杂，从这个版本再转换成中文困难是很大的。我问两位译者是怎么坚持过来的，他们的回答是书的内容太精彩了，深深地吸引了他们，虽然语言的难度大，但坚持完成工作后，他们学到了很多东西，他们认为本书堪称PPP的经典著作之一。我油然而生的是对译者专业精神这是一本关于融资的专著。所谓融资，简单地说就是用本身的资产或收益等资源作为信用支持筹集所需的金融活动。在书中，作者是将PPP作为融资的一种形式来讨论的，这与我国PPP的现状有很大的不同。在我国的PPP中，有的是酸资，有的不是，甚至多数不是，融资是作为PP的一种形式存在的。我国PPP和融资工作起步较早，但规范化远远落后于国际水平，在很大程度上，国际上今天的做法就是我因明天的做法。因此，本书将会为我们思考我国未来PP的发展方向提供重要参考，我国PPP采用融资方式所占比例低有其自身原因：一是融资结构复杂，包括地方政府、金融机构、咨询机构甚至社会资本在内的PPP各方缺少必要的专业准备：二是当前稳增长压力很大，各级政府都希望快速落地，这就要求PP的结构不能过于复杂：三是观念问题，金融机构在管理风险时愿意绑定地方政府，地方政府的风险成本意识普遍很差，只对现实的资金成本低感兴趣。结果就是，地方政府负债率越来越高，作为社会资本主体的央企和地方国企的负债率也越来越高。中央最近把供给侧改革作为主要的经济政策提了出来，供给侧改革的一项重要工作就是去杠，这必将使传统的脸资方式受到桃战。中央的政策是应对当下经济社会发展困境做出的选择，是大势所趋。在此背PP中所占的比重也会越来越大。采用融资方式的PPP多了，PPP从业者面临的问题自然就是如何做好融资工作。本书从多个角度论述了融资，有些内容即使对经验丰富的咨询人员来讲都很受教，这将为有关人员做好融资这项工作提供重要的参考和借鉴。因此，我向读者推荐由罗博士牵头翻译的这本《基础设施策略、融资与P》,相信读者阅读此书将对完成好融资大有裨益。大岳咨询有限公司总经理译者序PPP是近几年从因外引进的流行概念，因内政策制定部门及实务界对PPP相对其他投融资方式的比较优势的综述很多，这些综述普遍是抽象的概括，甚至有些意识形态化。由此形成一种气场，貌似PP有压倒性的优势，基础设施不搞P就是落后。作为一个多年从事基础设施投融资的专业人士，深感这种一边倒的氛围对PP事业的发展实质上危害较大。为此，欣然接受机械工业出版社华章公司杨熙越女士的邀请，主译这本由两位理论与实践兼备的专家合著的《基础设施策路、融资与PPP》。原书是对德文第2版进行修订，补充了从2007/2008年金融危机中得出的经验与教训，更新了相关经济数据和统计数据，于2009年推出的英文版。作者简介及本书特点两位作者芭芭拉·韦伯、汉斯·威廉·阿尔芬都是受过系统性严格学术训练的博士，学术功底扎实。芭芭拉在哈佛大学与圣加仑大学的经济系完成博士论文，在基础设施与能源行业有超过12年的直接和基金管理经验。2003年起创办BIBS,是位于苏黎世的一家专注于骰权与组合管理的顾问机构。芭芭拉是欧洲商学院讲师，经常发表学术论文。她曾经在世界银行俄罗斯分部私营机构拓展团队工作，还在安联旗下DrN与多元技术公司工作多年.阿尔芬教授，德国魏玛大学建筑经济学科的负责人，是位于魏玛的阿尔芬顾问公司的总经理和创始人，还是BS的合伙人。他在基础设施开发与领域有超过20年的工作经验，在非洲、亚洲、欧洲、拉丁美洲超过25个国家有研究与教学经验。入职魏玛大学之前，在建筑与咨询行业从事高层工作。阿尔芬博士作为研究人员及专业项问，在德国PPP标准化过程中发挥了重要作用。他公开出版了很多研究成果，作者的气质决定了著作的特点，归纳如下：(1)本书是基础设施领域者的锦囊，本书融通基础设施、融资与PPP三个方面的诸多重要问题，为者提供了必要的理论知识、背景信息和实务案例，以使他们深入理解基础设施的核心问题。本书主要回答以下问题：哪些行业属于基础设施？如何分类及各类别的差异？基础设施资产有哪些特点及主要方式？基础设施融资有哪些组织模式、商业模式或合同模式？这些模式涉及哪些风险，如何确认及评估这些风险？这些模式如何结构化以实现风险分配最优化？等等。能够成功驾取如此众多重要问题，体现了作者深厚的研究功底和博的实践经验。(2)本书的逻辑结构谨。如第3章，作者抽丝茧，构建了一套实用的适合所有基础设施的评价系统，即“实施基础设施的组织模式”。基于的基本情况、技术、经济、融资及法律/合同等核心要素，区分了五类组织模即私有化、、商业、合同及金融模式。作者归纳了国际比较分析的要点，介绍了全球范围内的常见组织模式，及其不同的风险类型与风险分配情况。(3)本书使用了很多全球范围内的案例。两位作者的工作经历丰富，涉及全球诸多国家，所选案例覆盖面广，信手括来，游刃有余。诸如介绍形式私有化模式时，引入德国国家铁路公司、英国机场管理局澳大利亚公路集团、葡萄牙高速公路公司、法国高速公路公司等多个典型案何。随后在介敏实质私有化横式时，引入德国电信公司、德国机场集团、西班牙航空公司、意大莉高速公路公司等众多案例。这些典型案例的梳理，虽然限于篇幅并不太详细，但为有心专业人士进一步有针对性地研究有关案例，提供了索引性的指南。本书还介绍了一些不太成功的PP案例，著名的有：英国铁路公司私有化的完全失敗，英国机场管理局私有化的瞎折腾，德国铁路公司私有化陷入停滞，泰晤士水务私有化实质控制人频繁变动及服务水平下降等。深入了解这些案例，有助于读者全面理性认识P的优势与不足。当然，本书也存在一些不足，主要有：涉及主题太多，部分问题的分折可论浮于表面：缺乏对不同因家法律制度的比较：案例描述与分析比较单。不过，瑕不掩瑜。认真读完本书，读者可以对基础设施领域中诸多重要问题有更准确的理解，对主要国家基础设施投脸资领域发展演进有全局性的把握，对诸多国际典型案例成败是非有更客观的认识。本书特别适合于以下目标群体：(1)基础设施领域的财务者，诸如保险公司、养老基金、信托公司、基金管理公司及商业银行：(3)负责不同行业基础设施的公共部门，特别是建设相关部委，地方政府行业主管部门及下属机构，财政部门及审计机构等监督部门：(4)公共及私营基础设施公司，诸如电力供应商、供水公司及垃圾处理公司、机场、铁路公司等，(5)本书的理论深度还适为学生的教材。PPP的核心是公共治理问题P涉及政府、社会资本、社会公众长达20~30年的长期关系，不同阶段还会涉及设计、施工、运营、供应商等诸多市场主体，所提品往往是与普通民众生存权相关的基本公共产品与公共服务.本质上，PP不是一个行政管理问题，也不是一个民事合同问题，而是一个沙及多方主体长期关系和多元利益持续博弈的公共治理问题。PP的核心在于公共治理机制的有效建立及良性运行，对整体法治环境、格守契约精神、争议解决机制的要求高。如果偏离公共治理机制建设这个核心，不论是从财政与融资角度，还是从工程建设角度推进PP,都难以走上正道。从法治环境角度看，目前因内还存在较大差距。清华大学公共管理学院于安教授近期在财政部主办的PP法治建设国际研讨会上发言，指出国内PP法律制度构建方面的几个核心问题：一是司法裁判是PP整个法律过程的最终环节，司法保障的充分程度与PPP的发展前景密切相关二是PPP机制必须有法律制度的支撑，相关法律文件应当达到与权利保护所适应的法律效力，才有可能提供充分的法律保障：三是国内现行的成文法体系缺乏普通法的灵活性和包容性，需要找到一个结合点来解决怎么在中国法律体系里面让PPP落地的问题。这几个问题是国内PPP立法无法绕过的难点和重点。从实务角度看，国内诸多P案例侧重于确定某个价格水平。实际上，一个简单的道路施工都无法按照招标价格完全锁定。对于长达2030年经营期的PP，沙及规划的调整、产品标准的提升、用户服务需求的改变、技术水平的进步、法律法规的调整、各类不可抗力等各种可预期及不可预期边界条件的改变，要算出一个可以长期锁定的价格貌似超出人力极限。需要强调，PPP重要的是根据技术、财务法律方案，构建价格形成机制、价格调整机制和成本费用与价格监督机制，而不是确定某个锁定的价格水平。为妥善解决不时出现的边界条件的变化，各方需要建立起公共治理理念基础上的争议解决机制。目前，国内PPP立法存在缺失，司法途径基本走不通，应当采取一些对抗性更低、更利于维护各方长期平等关系的争议解决方式。PPP的优势与不足近年来，因内规范地方政府举债酸资的政策文件密集出台，地方政府通过融资平台代为举债搞建设的模式受到很大限制。司时，随着房地产行业进入下行拐点，土地财政筹资模式难以为继。巨大需求和特续收紧的传统融资方式之间的矛盾，为PPP模式的快速发展提供了良好的契在全球各个地区，通过多种多样的PPP模式，私营部门在基础设施领域的占比总体上持续快速增加。结合全球范围内PPP实践，PPP模式的优点主要体现在：更高的经济效率，实现物有所值：更好的时间效率，确保工程进度：吸引社会资本，增加基础设施的：提高公共部门和私营机构的财务稳健性：基础设施/公共服务的品质得到改善：实现长远规划：树立公共部门的新形象：私营机构得到稳定发展虽然PF模式的上述优势得到市场的一致认可，并且大都有实证数据支持，但是PPP模式在运作过程中也存在一些潜在的负面效应，主要包括：私营机构融资成本普遍较高、特许经营可能导致的垄晦效应、复杂的交易结构带来的协调效率低、长期合同缺乏灵活性、降低成本和提高服务水平之间的两难抉择等。比如，在PPP模式下，对产品或服务进行市场化的定价，私营机构需要补偿相关全部成本并获得合理水平的收益，可能增加公众的直接使用成本。如果由公共部门负责提供，由于公共部门的非营利性和不按全成本核算定价的特点，公众所付出的直接使用费用可能更低。当世界上并不存在免费午餐，低收费会表现为政府债务的累积或公共机构的亏损，最终会通过其他集道由公众承担相关成本，甚至潜在成本一个典型的例子是来宾已电厂的电价比来宾A电厂的电价高出0，其中的一个主要原因是运营期满15年后公司要将资产无偿移交给地方政府，的巨额要在15年内回收，远低于电厂的正常使用年限和回收期。从各国的实务经验来看，运作规范运行良好的PPP，总体上可以降低的综合成本，又如，为了长期稳定运行，PP合同可能会比较严格甚至僵化,灵活性不够。各方在起草合同的时侯，很难将未来的变化充分地考忠进来，合同条款通常只考虑当前时点的情况，导致后期运行不能因时制宜，而只能遵照原来的合同条款执行，哪怕这些条款已经不再能实现生命周期的综合成本最优解决合同灵活性和合理性的途径有两个方面：一是在前期就尽最大努力做好整个生命周期的规划。通常，公共部门需要聘请具有丰富卫经验的咨询机构对进行前期调查分析，确保参与方对需求有充分的理解，对的费用有可靠的预测，对风险有全面的评估，并在公共部门和私营机构间实现最优分担。同时还要确保通过公平的竞争性过程选择最合适的者，所有这些前期工作通常需要长达1~2年的准备时间，势必产生不菲的成本。二是在起草合同时保留适当的灵活性，这也必将增加成本，因为的不确定性增加会产生风险溢价。打造成功的要点PPP慢工出细活，我以老港垃圾卫生填埋场四期国际招商为例，介绍PPP成功实施的工作要点。首先，政府决策工作机制要到位。老港涉及政府部门多，主要有行业主管部门上海市环卫局、市政府下属基础设施投融资责任主体上海城投总公司，还有市发改委、市建委、市财政局等决策部门，市房地局、市水务局等支持部门，市环保局等监管部门。建立由市领导牵头的专门的高层次议事协调机构，是确保决策效率和可实施性的关键。在招商实施过程中，通到的一些具体问题需要快速决策，没有到位的、有权其次，组建综合能力强的工作团队。老港涉及技术、法律、财务、招商程序等诸多专业领域，潜在者均为国际巨头，对政府方工作团队的能力要求很高。在技术方面，由市环卫局副局长徐振渠先生牵头，徐老时任建设部环卫专家组组长，牵头组建了由环卫局有关处室及下属机构、北京城建院专家组成的国内一流的技术团队，负责编制招商文件中的“技术规范和要求“部分，并组织建议书技术方案部分的评审与谈判。法律方面，聘请童新朝律师领衔的专业团队，童律师是武汉大学法学学士、北京大学法学硕士、加拿大拉瓦尔大学法学博士，受过大陆法与普通法两套不同法系的系统性法律专业训练，曾经参加过来宾厂等诸多的法律服务工作，是国内法律专业知识最扎实、参与基础设施投融资重大最多的专业律师。在老港中，童律师一直在工作现场参与全流程工作。财务方面,由上海国际集团资产经营有限公司杨德红总经理领衔负责，招商程序由上海申信进出口有限公可负责，上海国际集团是因内重大工程避资的开拓者和领先机构。团队的工作协调由上海城投副总经理蔡放鸣先生牵头，蔡总与市主要领导沟通顺畅，协调各政府部门的效率很高。我负责工作团队内部组织与协调工作，与潜在者保持充分沟通。老港组建了国内水平最高、国际一流水准的工作团队，确保招商文件和工作质量达到牧高水平。再次，选择符合招商目的的专业者。老港的招商目的非常清晰明确且一以贯之：推进上海市垃圾处理建设、运营的市场化改革，引进资金，特别是先进技术和管平，提田处理综合成本。政府方将潜在者范围限定为国际排名前十位的