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第2节深入浅出可转债“可转债，归根结底是一张债养加一张看涨期权的合体。债券给你保了底，看涨期权（中国市场称之为‘认购权证')让你上不封顶。”—一著名市场人士“债坛功德佛”上一章是标准化试卷的答案，换句话说就是不好好说人话。现在，我们尝试用标准化的劳动人民语言来说清楚这件事情。首先，可转债是上市公司发的。所谓上市公司，通俗点讲就是在A股市场上正式发行了的公司。所以，每张可转债后面，都必定有一个且只有一个相对应的上市公司的背影，当然同时也必然有一个上市的存在，一般我们称之为“正股”。其次，“可转债”、“可转债”，顾名思义它肯定是一张债券。所以，假如你在可转债发行上市的时候，以发行价一一统一规定为面值100元，不得讲价一一购买的话，在可转债的存在期间，五年也好、六年也好，无论市场风云如何变幻：欧美金融危机也好，日本大地震也好，苏丹红、变质奶、禽流感、瘦肉精、高铁撞、煤矿塌也好，只要公司没有倒闭、A股市场没有关张，到期以后你是肯定可以拿回这100元的，而且，还有利息。所以，要是碰上2008年以来那样的股灾，上证指数从6124点飞流直下三千尺泻到1644点时，腰斩的都算坚挺，缩水到十分之一、百分之一的也不新鲜，好多股民输得都系不上裤子了，可转债的持有者却大可不用担心，你100元买的，怎么着到期都有100元多元拿：上市公司经营不善？公司股价跌到脚后跟？本债主才懒得管呢，到期就得还钱，这是合同！没有二话，证监会可盯着你呢！这叫一个笃定。这是一个好消息。接着咱们再说一个坏消息：那个，那个吧，其实，可转债的利息可不高，不高到什么程度呢？一般来说，每年只有1%一2.x%而己.（知足吧，国外往往是0%！）什么？一年只有1%一2x%的利息！这不是坑爹吗！我就是拿到银行存一年还有3%呢！了不起买国债，也有5%的利息！整点企业债券，一样能保底，6%一9%的利率也比比皆是！再不成我拿去宜信、红岭、人人贷上去放贷，12%一22%唾手可得！最后，要是跑到温州去放贷，月息6分、8分的，一年下来可就是70%、100%的利润啊…打住打住！麻烦车长先把这位乘客从高铁上请下来先。冲动是啊，淡定，淡定。上市公司也想到了您可能不待见这种债券，坦率地讲，学过高小代数的人都不会待见。但是，上市公司的人说了，我们这不是普通的债券，是特殊的债券，特殊在哪儿呢，奥妙就在“可转换”上。第三，玄之又玄的“可转债债券”。上市公司说了，我也知道者不会把这区区1%一2%点几的利息当成一盘菜，不过我们可以签个合同，免费附送一个赚大钱的机会你要不要？具体来说，比如现在我们公司的价格是10元，我跟你约好了，在这5到6年期间，您随时（有的可转债限制要在进入转股期后才行）有权利可以拿着这张“可转换债券”，用13元的价格买我们公司的！想想看，五六年啊！总能碰上个牛市吧，比如碰上个2007年那样，股市不到两年涨了5三倍！涨了10倍的也所在多有啊，您要是仅仅用了130%的价格买了我公司的，就等着发财吧！就算您换，这张可转债的价格也会跟着打滚翻倍，直接卖出去也不止130元！事实上，这种事情也确实发生了。招商银行在2004年11月10日发行的招行可转债，预计到2009年11月10日到期，发行时的转股价格是9.34元，中间经过不断地调整（分红、送股、下调转股价等等原因)，转股价先后调整到了5.74元、4.42元。结果到了2006年股市上涨得万马奔腾，招商银行的价格一路上扬，在2006年9月20日达到9.55元！如果持有可转债转股的话，等于用4.42元买了招商银行的，以9.55元卖出的话获利净赚116%的利润！当然了，省点事的话，直接把手里的转债卖出去，最高价达176.99元，净赚76.99%!迟钝一点的，到2006年9月29日招行可转债退市的时候卖出，也能得169.08元，净赚69.08%。一一而这，仅仅距离招商银行用100元发行可转债的时间不过1.88年！顺便说一下哈，如果你在这1.88年中持有，还能得到招行可转债的一年利息，不多，1%,付交易手续费和印花税足够了，还有点零钱能给家里的小朋友买根冰淇淋。顺便再说一下，如果你坚定看好招商银行，用100元可转债换了4.42元的招商银行以后，不卖出，继续持有，会等到招行节节攀升，到了2007年11月7日一一那个让无数股民魂牵梦萦的日子一一招商银行的股价是46.33元，是4.42元换股价格的10.48倍！最后再顺便说一下，这种情况，不是个案，当时几乎所有可转债的正股都是翻着孙悟空的筋斗云一样飙升的。就拿涨得不快的可转债来说，不翻一番都不好意思出门了，就是翻番的见了邻居打招呼都脸红！只有像招商转债（招商地产）的350元、创业转债的327元和韶钢转债的349.99元，才算是个事儿！有数据为证，请见下表2一1：表2一1：2007年符合条件转股成功退市的可转债情况一览表转债名称堪市价发行日期到期日期下市日期邯钢转债182203.992003-11-262008-11-262007-3-22007-3-23.26营港转债176.981862004-5-1920095192007-3-262007-3-262.85水运转债205.12182002-8-122007-8-122007-3-292007-3-294.63华发转债2852992006-7-272011-7-272007-4-32007-430.68柳化转债176176.672006-7-282011-7-282007-4-32007-430.68首钢转债2152003-12-152008-12-152007-4-62007-463.31国电转债211.88218.982003-7-182008-7-172007-4-232007-4233.76晨鸣转债204.052202004-9-1520099152007-5-142007-5-142.66招商转债290.373502006-8-302011-8-302007-5-252007-5-250.73华电转债299.98299.992003-6-22008-6-22007-5-292007-5-293.99华菱转债231.61279.442004-7-1620097-162007-5-312007-5-312.87西钢转债1582222003-8-102008-8-102007-6-112007-6113.84天药转债189.732402006-10-25201210-252007-6-222007-6-220.66上电转债226.58277.992006-12-12011-12-12007-8-152007-8-150.7创业转债288.3327.982004-6-302009-6-302007-8-282007-8-283.16韶钢转债272.22349.992007-2-52012-2-52007-10-92007-10-90.67凯诺转债201.912952006-8-152011-8152007-10-162007-10-161.176
